مشروع ترامب الضخم لتعزيز الاقتصاد، لكن التعريفات تحمل تأثيراً أكبر: مورغان ستانلي
أسامينا
تم الإشادة بـ “المشروع الضخم الجميل” للرئيس دونالد ترامب باعتباره الدفعة المالية التي يمكن أن تعيد التفوق الاقتصادي الأمريكي. لكن مع جفاف الحبر على هذا التشريع التحويلي، يطلق مورغان ستانلي نبرة تحذير: التعريفات المرتقبة في 1 أغسطس، إلى جانب موقف متشدد تجاه الهجرة، تهدد بامتصاص الكثير من الدفعة المالية المقصودة من المشروع.
في حين أن المشروع المالي المتوقع قد يحسن آفاق النمو للاقتصاد الأمريكي على المدى القصير، إلا أنه “لن يكون كافياً لتعويض التأثيرات المباشرة وغير المباشرة للتعريفات وضوابط الهجرة”، وفقاً لما ذكره اقتصاديو مورغان ستانلي في مذكرة حديثة. وأضاف المحللون أن التأثيرات المجتمعة لسياسات الإدارة ستؤدي إلى “اقتصاد بطيء النمو مع تضخم ثابت”.
بالإضافة إلى الضربة من التعريفات المتبادلة المحتملة، يقلل الاقتصاديون أيضاً من أهمية القوة التي ستضاف إلى الاقتصاد من المشروع. “أولئك الذين يتطلعون إلى دفعة مالية كبيرة للنمو من OBBB [المشروع الضخم الجميل] من المرجح أن يصابوا بخيبة أمل”، كما ذكر اقتصاديو مورغان ستانلي في مذكرة حديثة. وأضافوا: “نضيف فقط 0.2 نقطة مئوية إلى توقعات النمو لدينا في 2026”.
في وقت سابق من العام، أرسل تهديد تعريفات “يوم التحرير” رجفة في الأسواق المالية، لكن تأجيلاً مؤقتاً خفض معدل التعريفة الفعلي إلى مستوى “أكثر قابلية للهضم” بنسبة 13% إلى 14%، وفقاً للاقتصاديين. الآن، مع إعادة فرض التعريفات المتبادلة ضد حوالي 20 شريكاً تجارياً – بما في ذلك كوريا الجنوبية واليابان – وفرض تعريفة بنسبة 50% على النحاس، من المقرر أن يرتفع المعدل الفعلي إلى 17% إلى 18% إذا دخلت الإجراءات حيز التنفيذ كما هو مخطط لها في 1 أغسطس.
توفر الأسابيع حتى الموعد النهائي المرتقب في أغسطس “مخارج محتملة”، لكن الخطر واضح: يمكن أن تبقي التعريفات المرتفعة التضخم مرتفعاً حتى عام 2026، وقد لا تظهر في البيانات حتى أواخر عام 2025 – في الوقت الذي يبدأ فيه تأثير الجولة الأولى من التعريفات بالتلاشي. يحذر الاقتصاديون من أنه “كلما ارتفعت التعريفات، زادت مخاطر النتائج السلبية على النشاط والتوظيف في الولايات المتحدة”.
في الوقت نفسه، تم تحديد حملة القمع على الهجرة، إلى جانب سياسات التجارة الحمائية، كخطر هيكلي على النمو حيث أن الضربة التي تلحق بسوق العمل من المرجح أن تخفف الإنتاجية والابتكار، مما يزيد من تأثير التعريفات.
مع تطور النصف الثاني من عام 2025، تستعد الأسواق للتقلبات. الأمل هو أن يوفر التحفيز المالي وسادة، لكن الاختبار الحقيقي سيكون ما إذا كان القطاع الخاص يمكنه التغلب على الرياح المعاكسة من قيود التجارة والعمالة.
Investing .com
