هل تلوح في الأفق نهضة للوقود الحيوي؟
أسامينا
Navamya Acharya
قد يؤدي تحول كبير في السياسة اقترحته وكالة حماية البيئة الأمريكية إلى إحياء صناعة الوقود الحيوي المحلية، مما يعزز بشكل حاد الطلب على فول الصويا ومبيعات المعدات الزراعية.
وفقًا لأبحاث بيرنشتاين، فإن التحديث المقترح لمعايير الوقود المتجدد (RFS) يفرض زيادة بنسبة 75% في إنتاج الديزل القائم على الكتلة الحيوية، من 3.4 مليار جالون إلى 5.9 مليار جالون بحلول عام 2027، مدفوعة بالكامل بالمواد الخام المحلية.
من المتوقع أن يكتسب زيت فول الصويا، الذي يعد بالفعل أكبر مساهم في الديزل القائم على الكتلة الحيوية بنسبة 30%، المزيد من الأرضية حيث أن تغييرات وكالة حماية البيئة تعاقب المواد الخام المستوردة، والتي تشكل حاليًا 45% من الإمدادات.
بموجب الهيكل المنقح، ستولد الوقود المستورد نصف أرقام تعريف الوقود المتجدد (RINs) فقط مقارنة بالمنتجات المحلية المماثلة.
في الوقت نفسه، يمدد قانون الضرائب الذي أقره الرئيس ترامب ائتمان ضريبة الوقود النظيف 45Z حتى عام 2031، مما يزيد الدعم للوقود الحيوي غير المخصص للطيران من 0.20 دولار إلى 1 دولار للجالون، وللوقود المستدام للطيران من 0.35 دولار إلى 1.75 دولار للجالون.
لتحقيق الأهداف المقترحة، يجب توسيع مساحة زراعة فول الصويا بمقدار 10 ملايين فدان، أو ما يقرب من 12%، لتصل إلى 93 مليون فدان بحلول عام 2027.
يفترض هذا التوقع أن زيت فول الصويا سيحافظ على حصة 29% في مزيج المواد الخام للوقود الحيوي وأن استخدام فول الصويا غير المخصص للوقود الحيوي سيظل ثابتًا.
تعكس هذه السياسة تفويض الإيثانول لعام 2005، الذي أدى إلى قفزة بمقدار 10 ملايين فدان في زراعة الذرة ومضاعفة أسعار الذرة.
تقدر بيرنشتاين أن أسعار فول الصويا سترتفع بنسبة 12%، من 10.57 دولار إلى 11.85 دولار للبوشل، مما يقلل نسبة المخزون إلى الاستخدام من 7% إلى 5%.
عند هذه الأسعار، ستزداد هوامش النقد الحقيقية للمزارعين الذين يزرعون مزيجًا من الذرة وفول الصويا بنسبة 50/50 من 0.23 دولار إلى 1.52 دولار للبوشل.
يرتبط هذا التحسن في الهامش تاريخيًا بارتفاع ذو رقمين في مبيعات المعدات الزراعية الكبيرة.
ستستفيد الشركات المصنعة. يمكن أن تشهد Deere & Co (NYSE:DE)، وAGCO، وCNH Industrial (NYSE:CNH) ارتفاعًا بنسبة 10% في حجم المعدات الزراعية في أمريكا الشمالية في عام 2026.
يترجم ذلك إلى نمو في الأرباح بنسبة 5-6% وزيادة في أسعار الأسهم بنسبة 3-4%، بناءً على تقديرات بيرنشتاين.
إذا استعاد زيت فول الصويا مستويات حصته السابقة من المواد الخام تصل إلى 50%، فقد يزداد الطلب على المعدات بنسبة 22%، مما يدفع نمو ربحية السهم للشركات المصنعة الأصلية إلى مستويات أعلى.
تبدأ جلسات الاستماع العامة بشأن اقتراح معايير الوقود المتجدد في 8 يوليو، تليها فترة تعليق تنتهي في 8 أغسطس. ومن المتوقع صدور قاعدة نهائية بحلول 31 أكتوبر.
من المتوقع أن يحافظ موسم النمو الحالي، بمساعدة الطقس المواتي، على الضغط التنازلي على أسعار المحاصيل على المدى القصير.
في حين أن نتائج السوق تعتمد على التنفيذ النهائي واستجابة المزارعين، فإن حجم وهيكل التفويض المقترح يشيران إلى تحول كبير في سياسة الوقود الحيوي الأمريكية التي قد تعكس دورة الزراعة المدفوعة بالإيثانول في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.
